การเติบโตของเงินเดือนที่อ่อนแอทำให้เฟดหัวหน้าเหมือนกับทุกคน

วอชิงตัน – ครึ่งหนึ่งของการแถลงข่าวเมื่อวันพุธที่ผ่านมาหัวหน้าธนาคารกลางของประเทศที่มีอำนาจมากที่สุดของโลกได้ถามคำถามเกี่ยวกับความคิดและการตรวจสอบบัญชีของชาวอเมริกันทุกแห่ง:

เมื่อไหร่ที่ผู้คนจะเริ่มได้รับเงินที่มีความหมายเพิ่มขึ้น?

เจอโรมพาวเวลล์ประธาน Federal Reserve ไม่มีคำตอบที่น่าพอใจ

เขาเรียกมันว่า “ปริศนา” จากนั้นราวกับวัดคำพูดของเขาเขากล่าวว่าเขาไม่ได้เตรียมที่จะเรียกมันว่า “ความลึกลับ”

ปริศนาหรือปริศนาแหล่งที่มาของความตกตะลึงคือเรื่องนี้: อัตราการว่างงานในสหรัฐฯลดลงเป็นระดับต่ำสุดในหลายทศวรรษที่ 3.8 เปอร์เซ็นต์ ขาดแคลนคนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมที่จะจ้างได้ทำให้นายจ้างจำนวนมากผิดหวังที่บ่นว่าพวกเขาไม่สามารถเติมช่องว่างได้

ในทางทฤษฎีทั้งสองปัจจัยนี้ควรรวมกันเพื่อปลดปล่อยคลื่นการจ่ายเงินที่แข็งแกร่งให้กับทุกคนจากทีมงานก่อสร้างครูบัญชีและพนักงานโรงแรมเพื่อวิศวกรภารโรงพ่อค้า baristas และแม้กระทั่งในช่วงฤดูร้อน

มันไม่ได้เกิดขึ้น – ไม่ได้อยู่ในอุตสาหกรรมส่วนใหญ่ต่อไป

Powell ยอมรับว่าเขาไม่สามารถพูดได้อย่างแน่นอนว่าทำไมการเติบโตของค่าจ้างจะยังคงนิ่ง เขากล่าวว่า “แน่นอนว่าจะมีการคาดการณ์ว่าการจ่ายเงินจะเพิ่มมากขึ้นเพื่อตอบสนองต่อ” เพื่อลดการว่างงาน

สะท้อนให้เห็นถึงสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์รายอื่น ๆ รวมถึงบรรพบุรุษและเพื่อนร่วมงานของเขาที่เฟดบอกว่าพาวเวลล์เสนอปัจจัยหนึ่งที่เป็นไปได้คือการเติบโตของผลผลิตที่ค่อนข้างต่ำ ใส่เพียงคนงานอเมริกันจะไม่สร้างค่าเพิ่มเติมเพียงพอสำหรับแต่ละชั่วโมงในงาน

นักเศรษฐศาสตร์บางคนกล่าวว่า บริษัท ต่างๆมีการลงทุนน้อยเกินไปในอุปกรณ์ทุนซึ่งจะช่วยเร่งผลิตภาพแรงงาน คนอื่น ๆ กล่าวว่าการค้นพบทางเทคโนโลยีที่ผ่านมาซึ่งทำให้ประสิทธิภาพการทำงานของความเร็วไม่ได้ซ้ำกัน แต่ไม่มีใครแน่ใจ

“มันเป็นเรื่องของปริศนา” ประธานคิดแบบปรัชญา “ฉันจะไม่บอกว่ามันเป็นเรื่องลึกลับ แต่มันก็เป็นปริศนา”

Powell ไม่ได้อธิบายความแตกต่างระหว่างปริศนากับความลึกลับ แต่เขาได้ใช้สูตรที่คล้ายกันมาก่อน ในปีพ. ศ. 2560 ในฐานะผู้ว่าราชการเฟลเลอร์พาวเวลล์บอก CNBC ว่าการคงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ต่ำกว่าเป้าหมายร้อยละ 2 ของธนาคารกลางหลังจากหลายปีของการกระตุ้นทางการเงินคือ “ความลึกลับ”

อย่างไรก็ตามในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาอัตราเงินเฟ้อดูเหมือนว่าจะปรับตัวดีขึ้นจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น เจ้าหน้าที่ Fed คาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะพุ่งขึ้นเล็กน้อยเหนือเป้าหมายภายในปีพ. ศ. 2563 การคาดการณ์ดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าการว่างงานในระดับต่ำและการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางที่หดตัวในช่วงที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมพ์จะลดภาษีในที่สุดก็จะทำให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ระดับหรือสูงกว่าร้อยละ 2 ประจำปีของเฟด อัตราเป้าหมาย

อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่งเกิดขึ้นนี้ถือเป็นเรื่องท้าทายสำหรับแรงงานจำนวนมาก กระทรวงแรงงานกล่าวในสัปดาห์นี้ว่าหลังจากรวมเงินเฟ้อแล้วรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงจะไม่ราบรื่นในปีที่ผ่านมา สำหรับแรงงานที่ไม่ได้เป็นผู้บังคับบัญชาค่าแรงก็ลดลงเล็กน้อยแม้จะมีความเร่งรีบในการจ้างงานในการขยายตัวทางเศรษฐกิจจะสิ้นสุดลงในปีที่เก้า

สิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์เรียกว่า “เส้นโค้งฟิลลิปส์” – ซึ่งกล่าวว่าการว่างงานต่ำาจะเร่งการเติบโตของค่าใช้จ่าย – ดูเหมือนจะหักหรือบิด หรืออย่างน้อยก็ปฏิบัติการด้วยความล่าช้าอย่างรุนแรง

นักเศรษฐศาสตร์อื่น ๆ ได้เสนอคำตอบที่เกินกว่าคำสั่งของ Fed ในการใช้อัตราดอกเบี้ยการซื้อสินทรัพย์และการสื่อสารสาธารณะเพื่อรักษาเสถียรภาพของราคาและเพิ่มการจ้างงาน สถาบันนโยบายเศรษฐกิจเสรีเปิดเผยผลการศึกษาในปีพ. ศ. 2562 ว่าการลดลงของสมาชิกสหภาพแรงงานมาเป็นเวลานานแล้ว

นักเศรษฐศาสตร์คนอื่น ๆ สังเกตว่าชาวอเมริกันพบว่าตัวเองกำลังเผชิญกับแรงงานชาวต่างชาติที่มีรายได้น้อยลงและปัจจัยดังกล่าวได้ยับยั้งค่าจ้างในบางอุตสาหกรรม

การวิจัยแยกต่างหากพบว่ามีค่าจ้างที่สูงขึ้นขณะนี้มีการกระจุกตัวอยู่ที่ผู้ทรงคุณวุฒิด้านเทคโนโลยีที่มีกำไรเป็นพิเศษอย่างเฟซบุ๊กซึ่งเอกสารยื่นฟ้องของรัฐบาลกลางแสดงค่ามัธยฐานที่ 240,000 เหรียญในปีที่ผ่านมา คนงานที่ บริษัท ทำกำไรได้น้อยมากกำลังถูกทิ้งไว้เบื้องหลัง

จากนั้นมีบางคนถูกบังคับให้ลงนามในข้อตกลงที่ไม่ได้แข่งขัน และมีการเพิ่มขึ้นของสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์เรียกว่า “โมโนโทนิค” คำที่เรียกว่า “ลิ้น” หมายถึงอุตสาหกรรมหรือชุมชนที่มีนายจ้างเพียงไม่กี่คนเท่านั้น การวิจัยพบว่านายจ้างในกรณีดังกล่าวสามารถ จำกัด การเติบโตของเงินเดือนเนื่องจากคนงานมีทางเลือกไม่มากนักในการลาออกจากงานที่คล้ายคลึงกันที่นายจ้างคู่แข่ง

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา Powell ได้ยุติการประชุมครั้งใหม่ด้วยคำตอบสำหรับคำถามเกี่ยวกับว่าคนงานส่วนใหญ่จะเห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่โดยให้เงินที่ บริษัท ใหญ่ ๆ กำลังเทซื้อหุ้นแทนที่จะจ่ายเงิน

ประธานเฟดเน้นย้ำว่าเขายังคงคิดว่าตลาดงานที่แข็งแกร่งจะส่งผลให้การจ่ายเงินเติบโตเร็วขึ้น เขากล่าวเสริมว่าหมายถึง บริษัท ที่ให้รางวัลนักลงทุนสูงกว่าแรงงาน “เราไม่มีเครื่องมือที่จะช่วยกระจายผลกำไรและสิ่งต่างๆ”